Skip to main content
 西北新闻资讯信息网 > 房产 >

连亏三年,贝壳上市

2020-08-14 11:00 浏览:

摸爬滚打十九载,左晖圆了上市梦。

8月13日晚间,贝壳找房(NYSE:BEKE)将登陆纽交所。上市前,该公司估值为140亿美元。

贝壳找房的上市主体,由19岁的链家和2岁的贝壳找房组成。

2001年,左晖进入房产中介行业,在北京朝阳区甜水园开了第一家“链家”门店,当时城市里刚开始有“个人买房”现象。17年后,链家已成为线下地产中介龙头公司之一。左晖调转船头,转攻线上平台,成立贝壳找房(以下简称“贝壳”)。

连亏三年,贝壳上市

贝壳找房创始人、董事长左晖 来源:视频截图

和链家只服务C端的业主和购房者不同,贝壳还做了to B业务,说服同行入驻平台,其他中介公司从竞争对手变成了客户。用左晖的话来说,“我们在做一个球场,希望在这里踢球的人越来越多,规矩制定得越来越好。”

2019年,两家合体,链家投资人所持股份镜像平移到了贝壳。新贝壳将链家资源悉数收入囊中,报表更好看,为上市做好了准备。

连亏三年,刚刚盈利

贝壳找房靠什么赚钱?

招股书显示,2017年-2019年,贝壳找房年度营收分别为255亿元(人民币,下同)、286亿元和460亿元。

连亏三年,贝壳上市

该公司收入总共分为三大块:二手房交易、新房交易和其他服务。其中二手房交易占比最大,前三年分别占总营收的72%、70%、53%。

连亏三年,贝壳上市

2020年上半年总营收为272.6亿元,其中二手房交易带来的收入为125.6亿元,新房交易为139.8亿元,其他服务营收为7.3亿元。新房交易收入首次超过二手房。

二手房交易收入来自三个方面:(1)链家二手房买卖、出租佣金;(2)链家旗下德佑品牌收取的加盟费,其他房产经纪公司入驻贝壳平台,缴纳的服务费;(3)交易结算等增值服务。二手房交易收入中,佣金占大头,占比超90%。

新房交易收入,主要来自房地产商的销售佣金。2020年上半年,新房营收领先,对于以二手房业务起家的贝壳找房来说,并不容易。

招股书解释称,随着VR看房技术的普及,越来越多房地产企业选择在贝壳平台上交易新房,抵消掉部分新冠疫情对于链家二手房交易的冲击。据CIC报告,中国新房销售的经纪服务渗透率预计会从2019年的25.5%上升到2024年的42.5%。贝壳还有增长空间。

贝壳找房的第三块收入为其他服务,主要来自金融服务、家庭装饰等,目前占比较低,但潜力巨大。

据报告,中国房产金融服务市场规模将从2019年的2.9万亿元增长至2024年的6.6万亿元,到2024年涵盖房屋维修和保养、物业管理和社区服务在内的居住服务市场规模将增至4.3万亿元。

值得注意的是,收入越来越多,但花得更多,贝壳找房连亏三年。

招股书显示,2017年、2018年和2019年,公司净亏损分别为5.4亿元、4.3亿元、21.8亿元。2020年第一季度,贝壳找房净亏损额为12.3亿元。今年上半年刚扭亏为盈,净利润为16.1亿元。

连亏三年,贝壳上市

贝壳找房的成本分为四个部分:(1)对外支付的佣金,从2017年到2019年,由9亿元增长至111亿元;(2)对公司内部支付的佣金以及房产经纪人提成,2017年至2019年,从157亿元增长至194亿元;(3)门店开支,基本维持在30亿元附近,较为稳定;(4)其他成本,占比较低。

对外支付的佣金主要是指付给外部房产中介公司的金额。这块成本增长最快,因入驻量大幅上涨。

从运营费用来看,贝壳找房的行政管理费用占比最大,2019年花了84亿元,2020年上半年花了31亿元。其次是营销费用,从2017年到2019年,分别为10亿元、25亿元和31亿元。招股书表示,营销费用增长的原因是,为了吸引更多用户和房地产经纪商到平台,今后还将继续增长。

ACN模式,质疑连连

贝壳最大的亮点是ACN模式(经纪人合作网络,Agent Cooperation Network)。

马化腾看好ACN模式,称启发了自己推动腾讯产业互联网变革。他投入真金白银,成为第二大股东,还为其争取了一个微信九宫格里的位置。

ACN是指,房源信息共享,各家门店经纪人均可参与到一笔交易中,成交后按照不同角色的分佣比例进行分成。不同于58同城、安居客的流量收费模式,贝壳的ACN模式根据门店营收抽取一定比例的管理费,多在8%-12%之间。

刚开始创业时,左晖做的是自营生意,链家通过撮合房产买卖赚取佣金,但扩张速度偏慢。2015年,德祐地产并入链家,其加盟模式让链家快速扩大规模。

连亏三年,贝壳上市

来源:链家官网